「核心累積基金」及「65 歲後基金」等於「指數追蹤混合基金」

積金局就「預設投資策略」的內容有新的公布，「預設投資策略」內的「核心累積基金」及「65 歲後基金」所投資的環球股票及環球債券，會以「富時強積金環球指數」及「花旗強積金全球政府債券指數」為基準（見報導）。

這兩個指數的前身（「富時環球指數」及「花旗全球政府債券指數」）已運行多年，富時及花旗兩間指數公司因應強積金的特定規則（例如港元對沖，單一資產上限等），微調現有的指數去製作成為這兩個強積金指數。

如果按香港投資基金公會的股債比例：

核心累積基金的參考投資組合： 60% 富時強積金環球指數（港元非對沖總回報） + 37% 花旗強積金世界國債指數（港元對沖總回報）+ 3% 提供強積金訂明儲蓄利率回報的現金或貨幣市場工具（港元非對沖總回報）

65 歲後基金的參考投資組合： 20% 富時強積金環球指數（港元非對沖總回報） + 77% 花旗強積金世界國債指數（港元對沖總回報） + 3% 提供強積金訂明儲蓄利率回報的現金或貨幣市場工具（港元非對沖總回報）

強積金規定的30%港元對沖主要在於環球債券部份，環球股票則不作港元對沖，另外現金水平為3%（強積金成份基金現金水平的討論見「基金的現金水平」）。

此外又加入問責制，「核心累積基金」及「65 歲後基金」如果誤差多於「富時強積金環球指數」及「花旗強積金全球政府債券指數」的2.5%，就要向積金局解釋。

根據以往資料，「富時強積金環球指數」及「花旗強積金全球政府債券指數」的回報及波幅如下：

如果按香港投資基金公會的股債比例，及減去0.95%收費下的回報及波幅如下：

可見「核心累積基金」的回報與前文估計的差不多。

這個策略設計，既能給予懶人較好的抗通脹回報，又能令業界執行，加上有少許資產配置的調控，令市民大眾開始有資產配置的認識，是個好政策。

不過，不好的一面是這樣好的安排會導致懶人更懶，不同強積金計劃之間的差異更少，計劃營辦人、受託人、基金經理於0.95%的收費紅海互相廝殺，愈來愈少創新及競爭，市民大眾只會注意降低收費，情況像交通費、電費一樣，缺乏自主提升回報的能力。

況且，「核心累積基金」及「65 歲後基金」的年均回報只有4%左右，在此回報率之下，65歲退休後的強積金只可以用8年即73歲左右，見《積金大反擊》第14頁，與香港人均平均壽命的83歲，還差10年！

所以，大家不應過度依賴「預設投資策略」，還是要繼續努力作額外儲蓄，與及好好管理強積金，使強積金能夠產生它最大的效益。

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