退休理財#1 – 終身年金計劃

退休理財#1 – 終身年金計劃

 

近日按揭證券公司宣布推出「終身年金計劃」，給退休人士投保。此「終身年金計劃」的基本資料可見 1 2 3，本文主要討論箇中細節。

 

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1.回報又話3厘又話7厘究竟咩黎？

 

要計算回報，首先要知道自己幾時付出幾多，幾時取回幾多，才能得出回報率。「終身年金計劃」要先一炮過付出一畢錢（叫保險費），假設付出為上限的100萬元，之後可以每年定額取回7萬元，直至離開世界，所以有「年金率」為（7萬元/100萬元=）7%。

 

但如果唔好彩第一年取回7萬元後就離開世界，是否蝕（100萬元-7萬元=）93萬元給按揭證券公司？由於大多數人都會有咁嘅諗法，於是「終身年金計劃」有一項保證，就是保證投保人可以取回105%，所以萬一第一年取回7萬元後就離開世界，身後受益人都可取回（100萬元x105%-7萬元=）98萬元。

 

但是，如果經過了15年，累計取回合計（15×7萬元=）105萬元，已經高於保證的105%，即使15年後(即80歲)離開世界，受益人亦不會有額外的取回。

 

計算回報率很簡單，例如到達84歲（平均壽命中位數），由65歲起已取回了（20×7萬元=）140萬元，按內部回報率（IRR）公式計算，得出3.4%內部回報率，見下圖。

 

 

此3.4%內部回報率可以視為當初100萬元保費經過20年期間的年均回報，上圖可見，壽命逾高，內部回報率逾高（因為多些年份取回年金）。90歲以上可有高於5%內部回報率；不過，於投保後5年至15年之間，內部回報率只有1%以下（因為只有105%的保證回報）。

 

與一般保險一樣，「終身年金計劃」是投保人與按揭證券公司對賭，投保人贏就是按揭證券公司輸。所以投保人壽命逾高，例如投保後20年仍然活着；或者投保首年即離開世界，投保人及受益人的回報就逾高。

 

大家亦不要以為「終身年金計劃」是政府優惠，如果按揭證券公司將保費投資於回報6%以上的投資物，已經有賺。何況「終身年金計劃」這項新業務與按揭證券公司現有業務十分配合，「終身年金計劃」是收大錢付小錢，而按揭保險是收小錢付大錢（如果沒有再保險及出現理賠），收錢付錢模式恰恰配好。

 

退休人士投保「終身年金計劃」的目的，未必講求回報去與按揭證券公司對賭。退休人士多數是為了在生之年有穩定的收入而選用年金計劃。但是，如果想死後留低大畢遺產，是不應該運用「終身年金計劃」。

 

 

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2.「年金率」7%夠唔夠？

 

《積金大反擊》第112頁討論的「4%法則」，說每年退休金取出4%便可以用過世，現在「終身年金計劃」每年取回7%，是否更好？

 

答案又是視乎壽命，還有通脹率。

 

按揭證券公司的「終身年金計劃」的7%年金率是固定不變；但「4%法則」是首年取出4%，之後按通脹率加減取出，以保持購買力。如果長年通縮的話，「終身年金計劃」肯定較好；但如果是出現通脹（例如4%），大約15年之後，固定的7%年金就不夠用。

 

舉個例子，投保10萬元的「終身年金計劃」每年取回7000元，比「4%法則」的4000元多出3000元；但到15年後，「終身年金計劃」仍然取回7000元，假設15年期間通脹率為4%， 「4%法則」則要取出（4000 x 1.04^15=）7203元，高於「終身年金計劃」的7000元。可以說，「終身年金計劃」於15年後便追不上4%加通脹。

 

如果將頭15年「終身年金計劃」多於「4%法則」的金錢儲起不用，即只用4%加通脹，用頭15年儲起的差額來填補15年之後的不足，這樣，收支不足的情況會推後到26年後（即91歲）出現，見下表。如果儲起的金錢有2%回報，可以到93歲，而5%回報可以到99歲。

 

 

「4%法則」的好處是按通脹調整提取金額，並且於離世後仍有資產留給後人，壞處是要自己打理退休資產。「終身年金計劃」的好處是不用打理，但壞處是自生自滅，尤其逾高齡會逾不夠錢用。運用「終身年金計劃」的人士，要有全盤理財的考慮，不要因為7%高年金派發的吸引，一開始退休頭幾年就洗大個頭，到後期追不上通脹。

 

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3. 「終身年金計劃」銜接「強積金」？

 

現時打工仔可以於65歲提取強積金，2017年退休人士的強積金戶口可能只得幾十萬，但20年後，2037年退休人士的強積金戶口會超過100萬。可是，現時公布的「終身年金計劃」上限只有100萬，如果超額認購仲要好像iBond一樣要抽籤，所以現時公布的「終身年金計劃」未必能完全銜接「強積金」。

 

其他銀行及保險公司都有類似的年金計劃，但「年金率」、保證回報總額、年歲、投保金額等各有不同。大家比較時可以揭證券公司的「終身年金計劃」作為基準，不要只看「年金率」、內部回報率等，更要逐年列出付出及取回的金額，並且要模擬不同的壽命情況。按現有資料來說，「終身年金計劃」比市場上銀行及保險公司的年金計劃都要好。

 

如果對強積金冇要求的人，退休後可將強積金戶口轉去「終身年金計劃」，繼續冇要求。沒有投資把握及投資經驗的，退休後手持一大畢錢，引來身邊不同的人士不斷出主意及不斷打主意，倒不如把心一橫轉去「終身年金計劃」，益自己好過益其他人。

 

「終身年金計劃」滿足了《積金大反擊》第116頁所提及的「容易提取金錢及終止計劃」兩大要求。以現時年金100萬元的上限，年金以外還需要有其他的退休後投資工具，選擇上可參閱《積金大反擊》第115至117頁。由於「終身年金計劃」的3%至4%年均回報及零波幅，配合其他退休後投資工具例如65歲後基金、債券、定期儲蓄等，甚至是高波幅的股票，只要計算好分配比例，整體投資的波幅都可降至2%以下，適合退休人士。

 

市場上多一款投資產品給退休人士，是好事一樁。但現時年金市場較細，退休人士對之缺乏認識，按揭證券公司宜多作推廣，結合強積金提供一條龍服務。希望「終身年金計劃」可以有隨通脹加減（inflation adjusted）的年金、夫婦合併的權益提取（即部分留給最長壽那位）與及放寬總保費至500萬元（即每年最高取回35萬元，或每月取回3萬元），覆蓋更多高退休資產的人士。

 

 

下文續