尚乘宏利銀聯富達的目標年期基金

尚乘宏利銀聯富達的目標年期基金

目標年期基金，又稱目標日期基金，可以算是預設投資策略的前身。筆者喜歡稱為目標年期基金，因為基金名稱只出現年期而沒有日期，而且「目標日期」只是英文target date 的直譯，並不太準確及完整表達以年為目標的投資本質。目標年期基金的名稱內會有一個年期，如果此年期是自己的預期退休年期的話，便將供款放於該目標年期基金，而該目標年期基金會按計劃章程內的股債分配比例，逐年調整投資分配。

現時一眾計劃之中，只有AMTD強積金計劃、宏利環球精選（強積金）計劃、BCT積金之選及富達退休集成信託這4個計劃有提供目標年期基金給其計劃成員，銀聯BCT的目標年期基金是由富達做投資管理，與富達自己計劃內的目標年期基金基本上是一樣。另外，永明彩虹強積金計劃及永明強積金集成信託計劃則有一項「基金自動導航系統」，按計劃成員的年歲自動調整投資分配，但不是以上述4個計劃的獨立成份基金形式出現。

回報及波幅

一大堆說明之後，就是比較一下尚乘、宏利、銀聯、富達的目標年期基金的回報及波幅，下圖的2020基金、2030基金、2040基金（尚乘AMTD用2018、2028、2038基金）是於trustnet.hk的5年回報比較：

2020基金

2030基金

2040基金

可見銀聯及富達的累計回報較高，宏利中間，尚乘包尾。

睇完回報不要受高回報所吸引，倉猝下定論，一定要睇埋波幅。將基金便覽的3年波幅表列如下：

按基金便覽：尚乘2017-10-31、銀聯2017Q3、富達2017-12-31、宏利2017-9-30

可見，銀聯及富達的波幅亦是最高，宏利中間，尚乘波幅最低。高回報及高波幅同時出現於銀聯及富達。由於銀聯外判給富達，所以銀聯及富達的回報基本上是一樣的。而尚乘及宏利的回報較低，除了波幅較低之外，亦因為尚乘及宏利的高收費，見下：

見《積金大反擊》第136頁，混合資產基金的收費中位數為1.6%，所以宏利的目標年期基金的2%以上的收費，是高於九成其他混合資產基金，算是偏高。

目標年期基金的收費高於預設投資，但預設投資的「股60%：債40%」到「股20%：債80%」的資產分配比例，較4個計劃內的目標年期基金保守。預設投資於年輕時的股票比例為60%，屬於偏低風險取向。如果以銀聯及富達2020基金的10.51%按年波幅，按月波幅只是10.51%/12^0.5 = 3%，適合60至70歲的人仕（見前文），可見目前的目標年期基金的風險取向比較中庸。

4個計劃內的目標年期基金及永明的基金自動導航系統的資產分配比例如下（取自計劃資料）：

尚乘AMTD

銀聯BCT

富達Fidelity

宏利Manulife

永明的「基金自動導航系統」

到達目標年期之後

目標年期基金是定立一個退休年期，但於目標年期基金到期之後，如果還未退休，或者不立即拿走所有強積金，該目標年期基金會否被取消？取消後資金會怎樣處理？

尚乘的AMTD景順目標2018退休基金最早完結的目標年期基金，按尚乘的計劃章程所說，於2018年12月31日，此2018基金將會改名為「AMTD景順目標現在退休基金」，投資分配為股30%：債70%，而日後尚乘的其他目標年期基金同樣到期結束之後，資產亦會轉去此「AMTD景順目標現在退休基金」。

銀聯及富達是於其目標年期之後5年的12月31日結束，銀聯會將資產轉去E30混合資產基金，富達會將資產轉去下一個最近到期的目標年期基金，投資分配大約為股30%：債70%。

宏利的目標年期基金會在目標年期的最後一個營業日結束後，將資產轉去現有的宏利MPF 智優裕退休基金，其投資分配大約為股票40%-60%。

可見這些退休後基金的股債比例，都是高於65歲後基金的股20%：債80%比例。

沒有適合後生仔的目標年期基金

上述4個計劃已經有多年沒有提供新的目標年期基金，最近期成立的只有富達於2015年11月開始的2045及2050基金，詳情如下：

如果有18歲後生仔於2018年開始工作，即2000年出生及預期65歲退休，便需要有2065基金去選擇。但是，現時所有強積金計劃內的目標年期基金，亦未有提供2050年以後的年期。

如果目標年期基金於預設投資推行之後已經成為了明日黃花，不如一早摺埋所有目標年期基金算了；反之，如果還想於計劃內繼續提供的話，尚乘、宏利、銀聯及富達應該盡快新增到2065年的目標年期基金。

其實目前市面上目標年期基金有較高回報及較高波幅，是低回報及波幅的預設投資以外的選擇，定位與預設投資可以沒有重疊。如果不想因為新增成份基金而大費周章，亦可以參考永明的基金自動導航系統做法，而不需新設或取消成份基金。另外，現時的目標年期基金收費偏高，希望可以下調去到接近預設投資的0.95%水平，造福計劃成員。