積金新聞#31 – 預設投資一週年回顧分析#3
領航投資香港有限公司：友邦強積金優選計劃、宏利環球精選（強積金）計劃、宏利強積金計劃 – 全面、宏利強積金計劃 – 基本
領航是強積金投資管理新丁（見此），但包辦了友邦及宏利這兩大Top 3營辦商的預設投資基金投資管理，合計管理的資產一下子由0達到50億港元，見下。
領航核心累積基金
領航65歲後基金
友邦與宏利環球精選的兩隻預設投資基金表現，與中游的富達及「參考投資組合」差不多，中規中距是領航的被動式投資的必然結果。
但是，宏利全面及宏利基本出現顯著差異，拖累領航於本站的排名。宏利全面及宏利基本皆出現上文所猜想的「初期效應」，2017年4至7月當友邦與宏利環球精選的回報節節上升時，宏利全面及宏利基本則停滯不前，「初期效應」十分明顯。
但「初期效應」不能全面解釋宏利全面及宏利基本之間出現的回報差異，因為宏利基本的累計回報均低於宏利全面，「收費模式」可能是這現象的解釋，但0.2%的實報實銷亦未能解釋為何宏利基本的兩隻預設投資基金回報較低，只能看看營辦商宏利及受託人加皇會否主動解釋一下。
景順投資管理有限公司：中國人壽強積金集成信託計劃、交通銀行愉盈退休強積金計劃、萬全強制性公積金計劃、AMTD強積金計劃、BCT（強積金）行業計劃、BCT積金之選、景順強積金策略計劃
景順核心累積基金
景順65歲後基金
從上圖可見，「初期效應」可能出現於BCT行業的核心累積基金及中國人壽的65歲後基金，令這兩隻基的累計回報較低於其他同為景順管理的基金。另外「收費模式」亦可能出現於中國人壽的65歲後基金，令這基金的回報明顯比起同為景順管理的6個計劃更為低。
Trustnet.hk沒有萬全於2017年的基金價格，但萬全的兩隻預設投資基金的表現與AMTD差不多。
景順的預設投資基金的回報雖然與「參考投資組合」差不多，但波幅較低，回報／波幅比例高，高於平均線，反映投資管理的能力是處於優秀的一群。
施羅德投資管理（香港）有限公司：我的強積金計劃、新地強積金僱主營辦計劃、永明彩虹強積金計劃、永明強積金綜合計劃、永明強積金基本計劃、永明強積金集成信託計劃
由施羅德所管理的預設投資基金回報包尾，但其波幅亦是最低，可以說是低波幅低回報一類，不知這是否就是它所謂的Advanced Beta的結果。
施羅德核心累積基金
施羅德65歲後基金
先撇開新地強積金，中銀保誠我的強積金的回報是施羅德所管理的最高。但永明四個計劃表現參差，於核心累積基金之中，彩虹、綜合及基本計劃較好；但在65歲後基金之中，彩虹、集成信託計劃較好。當逐月觀察個回別，又摸不出一個脈絡，四個計劃一時回報相同，一時又不一樣，可能是出現上述「初期效應」及「收費模式」的綜合影響。
永明四個計劃有不同的受託人，各基金的供款從受託人轉到投資經理可能有不同時差，可能又加上各計劃可能有不同的實報實銷收費。這麼多的可能可能可能，是因為歸納不出一致的解釋。但有一樣是肯定的，就是永明四個計劃的預設投資基金比中銀保誠我的強積金為差。雖然我的強積金比永明的收費低0.01%（見此），這都不能解釋永明的預設投資基金回報較低的原因。
返回新地強積金，新地強積金號稱收費為0.52%（+0.2%實報實銷）（見此），比起我的強積金的0.74%（+0.2%實報實銷）還要低0.22%。可是，新地強積金於兩隻預設投資基金的回報都比我的強積金為低（見#1），新地強積金低收費的優勢，不知於何處消失了？
總結：
全香港預設投資於2018年2月的資產總值大約為250億元，只佔8000億元強積金資產的3%左右。本來想簡單地總結一下一年的回報表現便算，但為了這個近年來難得一見的德政，都要迫自己做一做功課，仔細分析及對比一下各投資經理的表現。
這三篇文章都只是低端地按回報波幅排一排次序，未有細緻抽絲剝繭地去細心比較各預設投資基金的持有物及比例，亦未有詳細了解一下主動式及被動式投資管理於預設投資的差異，看看遲些會否有時間再續。
但是，這三篇文章反映了一些現象：
- 親生計劃的回報一般高於收購回來的計劃的回報，例如宏利、永明、信安；
- 供款由受託人轉到投資經理，再到實際進行了投資買賣，於各計劃各基金的需時都可能不同（「初期效應」）；
- 預設投資的0.95%收費上限，究竟落到實處後，真正的收費是多少（「收費模式」），是有需要由計劃營辦人及受託人和盤托出，最好是直接提供經審計的計劃年度報告（見此）給大眾參閱。
後記：
這預設投資一週年回顧分析三步曲的編寫十分費時，又沒趣（筆者暫未持有預設投資基金），只是因為預設投資經過了一整年，一歲生日咁大件事都冇人同佢慶祝，新聞報導寥寥可數（見 1 2），分析比較的文章更加Google唔到。
這三步曲文章應該是碩果僅存的預設投資首年分析文章，可以算是作為強積金歷史的一些記錄吧！