退休理財#5 – 退休開支的微笑
退休後的收入及開支人人不同，很難one-size-fits-all，惟有多方面了解及運用，前文及《積金大反擊》第112頁討論了以4%退休金提取率為開支的出發點，之後按通脹加減下年開支，簡稱『4%法則』。
此『4%法則』假設了退休後開支水平與退休前差不多，之後隨通脹加減下的開支，其實只是維持退休前的開支水平。但外國有些研究發現（1 2），退休後開支（減去通脹影響下）其實會有三個階段：
- 退休後頭幾年開支按年減少1%至75歲；
- 75歲至80/85歲開支大致持平；
- 80/85歲後醫療開支增加。
此「減－平－加」的退休後開支模式，圖像化下便是一個微笑符號，外國退休研究學者簡稱之為retirement smile（本文稱為『微笑法則』）。
見：https://www.onefpa.org/journal/Pages/MAY14-Exploring-the-Retirement-Consumption-Puzzle-.aspx
由於『4%法則』於減去通脹影響下只是一條橫線（見下圖），即假設退休後開支固定；但『微笑法則』認為退休後先跌後升。
研究不同退休後開支模式的原因，是因應不同開支模式，應該有相對應的收入模式。
對應退休後隨通脹加減的『4%法則』，不隨通脹加減的政府年金其實不完全合適，固定派息的單一債券同樣不完全合適；即使對應先減後加的『微笑法則』，亦不適宜只依賴固定派息的投資物。
銀行存款利率通常會隨通脹加減，所以銀行定期存款可於『微笑法則』期間近乎零風險地累積資產，如果能承擔更多風險的，如《積金大反擊》第118頁的2%按月波幅，與『微笑法則』第二階段的10至20年投資期便恰好配合（按月波幅與投資年期的關係見此文），令資產累積得更多，更好地預備醫療開支增加的第3階段。
除了固定的『4%法則』，先減後加的『微笑法則』，還有動態的開支策略。其中，按投資成績而量入為出的開支法則，是一個按股市氣氛的方法，主要考慮CAPE數字，詳見前文。
如果退休資產不集中於股票，可按Vangaurd 的Dynamic spending，此方法是按退休資產於市況好時提取多一點，市況差時提取少一點，目的令退休資產不會用完，但壞處是有可能愈來愈少錢可用作為開支。
萬丈高樓從地起，退休後開支是需要自己計劃一下，首先記錄一下所有的開支，然後將開支分類為必需（necessity）、非必要（nice to have）、奢侈（luxury）三類。例如去麥記叫套餐是「必需」，加大為「非必要」，另加雪榚是「奢侈」。為開支製作預算，好讓自己考慮退休後資產配置時，有實際的情景作參考。
延伸閱讀：
退休開支五花百門，宜作多方面了解，尤其是其他地方及學者的經驗，香港的研究一般只從問答訪問而來，有時不太理性，一時一樣，答案質量未必可靠。
海外退休調查
https://www.prudential.co.uk/~/media/Files/P/Prudential-V2/content-pdf/retirement-journeys.pdf
香港退休調查
https://www.hkupop.hku.hk/english/report/MPF2017_Convoy/resources/ppt.pdf
退休開支研究
https://www.onefpa.org/journal/Pages/MAY14-Exploring-the-Retirement-Consumption-Puzzle-.aspx