7招細節#8-將第4招用制定備用資產的結餘
3.設定每月備用資產的結餘比例
價值平均策略(Value Averaging)的原作者Michael Edleson於其書籍只提出了制定主要策略的目標值,餘下撥去備用資產;但其實相反操作亦有同樣效果的,筆者以下嘗試制定備用資產的目標值,餘下撥去主要策略,作為另一Value Averaging的變化。
承上文例子,一月底的主要策略在正回報後的結餘有11,074元,現制定備用資產為總結餘的五分之一(即20%),備用資產為11,074元x 20% =2,215元,餘下的(11,074-2,215 = ) 8859元為主要策略於一月底的資產值,見下:
月份 | 策略結餘 | 保守基金結餘 | 當月結餘 | 當月回報 |
10000 | 10,000 | |||
1 | 8859 | 2215 | 11,074 | 0.67% |
到二月份,1,000元供款全數入主要策略,加上二月份主要策略回報是2.33%(見上文表一),主要策略的二月底資產為(8,859+1,000 =) 9,859 x (1+2.33% ) = 10,089元,加上一月份備用資產結餘2,215元,合計總結餘有10,089+2,215 = 12,303元。月底按總結餘的五分之一(即20%)去制定二月底備用資產結餘,便是12,303元 x 20% = 2,461元,餘下的 (12,303-2,461 = ) 9,843元為主要策略於二月底的資產值,見下:
月份 | 策略結餘 | 保守基金結餘 | 當月結餘 | 當月回報 |
10000 | 10,000 | |||
1 | 8859 | 2215 | 11,074 | 0.67% |
2 | 9843 | 2461 | 12,303 | 1.90% |
繼續同樣操作,新供款全數入主要策略,月底將資產20%分配給備用資產,12個月後如下:
月份 | 策略結餘 | 保守基金結餘 | 當月結餘 | 當月回報 |
10000 | 10,000 | |||
1 | 8859 | 2215 | 11,074 | 0.67% |
2 | 9843 | 2461 | 12,303 | 1.90% |
3 | 10526 | 2632 | 13,158 | -1.09% |
4 | 11378 | 2845 | 14,223 | 0.46% |
5 | 12355 | 3089 | 15,444 | 1.46% |
6 | 13128 | 3282 | 16,410 | -0.21% |
7 | 14073 | 3518 | 17,592 | 1.05% |
8 | 15141 | 3785 | 18,926 | 1.80% |
9 | 15487 | 3872 | 19,358 | -2.85% |
10 | 16665 | 4166 | 20,831 | 2.32% |
11 | 17110 | 4278 | 21,388 | -2.03% |
12 | 17981 | 4495 | 22,477 | 0.40% |
當月回報平均 | 0.32% | |||
年均回報 | 3.87% | |||
按月波幅 | 1.61% | |||
年均回報/按月波幅 | 2.40 |
綜合比較:
不結合價值平均策略 | 結合價值平均策略 | 結合價值平均策略加額外增長 | 結合價值平均策略固定(20%)備用資產比例 | |
當月回報平均 | 0.38% | 0.39% | 0.39% | 0.32% |
年均回報 | 4.59% | 4.70% | 4.72% | 3.87% |
按月波幅 | 1.98% | 1.91% | 1.93% | 1.61% |
年均回報/按月波幅 | 2.31 | 2.46 | 2.44 | 2.40 |
可見設定每月備用資產的結餘比例可降低按月波幅,適合以控制波幅為主的人士,如退休人士。
再進行敏感性分析,不同的備用資產結餘比例下的回報波幅表現如下:
備用資產的結餘比例 | 年均回報 | 按月波幅 | 年均回報/按月波幅 |
0% | 4.59% | 1.98% | 2.31 |
5% | 4.41% | 1.89% | 2.33 |
10% | 4.23% | 1.80% | 2.35 |
15% | 4.05% | 1.70% | 2.38 |
20% | 3.87% | 1.61% | 2.40 |
25% | 3.68% | 1.52% | 2.43 |
30% | 3.50% | 1.42% | 2.46 |
35% | 3.32% | 1.33% | 2.49 |
40% | 3.14% | 1.24% | 2.53 |
總結:
如果用第4.0招代表價值平均策略用於書中的典型股票基金+保守基金,那麼第4.1招代表價值平均策略用於第5、6、7 (8、9、10)招+保守基金,第4.2招代表價值平均策略加額外增長百分比,第4.3招代表價值平均策略有固定備用資產比例。
第4.1招適合已熟悉第5、6、7招的人士進階操作,以提高夏普比率。
第4.2招目標是增加回報,但要小心計算額外增長百分比,免於出現負數。在整體財務考慮下,第4.2招可用於個人整體資產的進階操作,見《積金大反擊》第101頁至105頁。
第4.3招適合較保守人士,尤其退休後人士,永遠保留一定比例的現金(備用資產),又可按低波幅去享有高夏普比率下的回報。
第4.1及4.2招用每月調整做例子,更進階的,大家可以自行試試用每年調整,應該會發現更多驚喜。
將各招綜合使用,是multi-factor(見前文)的一類,可以再繼續鑽研發展。第8、9、10招的開拓,是拓寬策略的廣度;第 .0、.1、.2招的綜合鑽研,是拓寬策略的深度。
強積金投資策略要不斷開拓發展,才能與時並進。《積金大反擊》第154頁說的:『拋磚引玉』,就是這個方向。
能夠未瞓着、未click走而讀到這一行的,大家應該對強積金投資策略有能力有興趣。與時並進,大家不要只緊抱一隻第7招去運用,要更廣更深地探討多種投資策略。
這幾篇文章稍為多涉及數式計算,與MPFDIY.com初期的文章一樣:計算多於口水,希望大家慢慢消化。
日後有機會的話,會將4.0、4. 1、4.2招加入MPFier那裡。
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