強積金策略交流#25－Model Portfolio 標準投資組合
香港投資中介人的揾食之道，一是收資產值管理費，二是轉會轉倉轉基金的中介費。如果有中介人只收表現費，即賺錢才收錢，應該無人會入行。
投資中介人有很多名稱，銀行叫他們客戶經理，保險公司叫他們投資顧問，工作內容千篇一律是：揾新客，sell新產品，湊客。
但是他們忘記了自己最重要的工作，是要幫助客戶設定投風險承受能力及投資目標，然後選擇合適及優質的投資產品，並且定期檢討表現，或者發掘新的替代品。可是這些投資中介人賺完頭一浸中介費之後，已經不能從客戶舊資產中得到什麼油水，除了定期藉檢討客戶時叫人注入新資金賺多一浸中介費之外，投資中介人像保險中介人一樣一年半載之後去如黃鶴。
即使有投資表現費，投資中介人又能否幫助客戶好好管理資產？世上的投資物何其多，連終極投資經理都難以用主動投資優於大市，更何況知識及經驗都較差的投資中介人？
可是，現今的情況是要依靠中介人才能將投資者及投資物連結起來：沒有銀行網絡去作銷售，公共年金有黎明來到都冇用；另外，十九幾年的強積金仍然是一池死水。
簡化投資選擇、點到點推介、網上管理是消解中介人的方法。現今去旅行前買機票及訂酒店，已經絕少人經過旅行社中介人，這些實體中介人已經被網上中介人skyscanner、agoda、klook等等所取代。
投資管理方面，要投資人將自己的60%資物分配去買股票，40%去買債券是一件很艱難的事情，是心理障礙多於能力不足，所以諾貝爾經理學獎得主Richard Thaler 提議政府主動引導市民投資，積金局於是同樣推行預設投資，簡化、點到點、自動操作，預設投資是製造出一個無形的強積金投資中介人。
人們唔識揀又要揀下，通常會選擇一些便宜的選項，因為數字讓人們容易作出比較選擇。情況像行入麥記唔知食乜好，通常會揀特價$25 餐一樣。
將心理因素結合投資選擇，是投資經理擴展客戶面的方法。全球最大基金管理公BlackRock貝萊德近年推出了一套叫 Model Portfolio的投資導向（見此）， Model Portfolio未有中文翻譯，本文譯作標準投資組合。
Model Portfolio的內容是一系列的資產配置例子，但這些例子的持有物不只是普通的ETF，亦有包含了因子投資(factor investing)、指數(index) 及TAA (戰術性資產配置)，分為多個不同風險級別的資產配置，供投資中介人抄功課，照辦煮碗向其客戶推介。
因子投資(factor investing)的Model Portfolio 標準投資組合
BlackRock貝萊德對Target Allocation 的 Model Portfolio的檢討期是一個月一次，對Long Horizon 的 Model Portfolio的檢討期是一年一次。例如2019年10月就叫人減少momentum (即第6招)而增加quality，見下：
可是，BlackRock貝萊德仍是依靠投資經理主動去對這些調動作出判斷，而不是由電腦或A.I.去做，雖然貝萊德有一個自稱好勁嘅『阿拉丁』系統 Aladdin (Asset, Liability, Debt and Derivative Investment Network)，但好像是一個基金資料庫及風險計數機而已。
第一至十招在某程度上來說都像強積金的Model Portfolio，但希望大家不要照抄，而是自己啟發創新。
延伸閱讀
Morningstar 有關Model Portfolio的文章：
https://www.morningstar.com/blog/2019/10/17/model-portfolios.html
https://www.morningstar.com/model-portfolios/savers
BlackRock的Model Portfolio：
Image from blackrock.com
blackrock的連結都要登入才看到, 請問是免費註冊便可登入看?
對呀，要登記。