積金新聞#48 – 宏利MPF退休收益基金

先看報導，再看宏利的刊物：

宏利於2020年9月21日在其強積金計劃內推出「宏利MPF退休收益基金」(下稱「退休收益基金」)，旨在對應退休市場的投資及提取資金的需求。

雖然基金名稱沒有「派息」二字，但宏利在「退休收益基金」的宣傳中，不斷強調派息，相信是對應市場調查的結果，因為香港退休人士十分喜歡「收息」二字，所以愛屋及烏，亦十分喜歡「派息」投資產品。

以下簡述一下「宏利MPF退休收益基金」的投資內容，然後討論優點缺點，最後是筆者個人意見。

「宏利MPF退休收益基金」的投資方向是20%至60%作環球股票投資，其餘作債券及存款等投資。所以屬混合資產基金類別，大約是股債均衡型至股少債多型基金。

風險級別則未有公報，但按宏利的彩虹圖(見下) ，宏利自己看此退休基金為中風險，即風險級別大約是4，大約與「宏利MPF智優裕退休基金」相似。

收費方面，65歲或更年輕的人仕按1.3%收費，與一堆現有的目標年期基金及智優裕退休基金差不多 (見下表) ，相信「退休收益基金」是這些目標年期基金啲friend ，可能由相同投資經理管理。

至於65歲或更年長的人仕，則有收費優惠，在基金單位回贈後，收費是0.99%。從上表可見，目標年期基金的基金管理費一樣是0.99%，相信「退休收益基金」是免了其他雜費開支。

派息方面，是從2021年1月開始每月派息。65歲或更年輕的人仕的派息會自動再投資於「退休收益基金」，即是像其他強積金一樣，不能提取。但65歲或更年長的人仕，其派息則會自動投資於宏利強積金計劃內的「宏利MPF利息基金」。

派息息率方面，宏利宣傳是大約每年4%，但要留意此派息是非保證的，而且亦可以包含本金，見下表：

上表宏利將派息分拆為兩部份，一份是由「可分派收入」而來，即是基金投資物所收取的利息及股息；另一份是由「資本中支付」，即是賣出基金持有物，將本金分派。

筆個人意見詳述：

1.未必符合退休人仕的風險承受能力

65歲、80歲、100歲等不同年齡的退休人仕，對於風險承受能力都各有不同，不能透過單一的「退休收益基金」及「利息基金」去掌管全期的退休資產。

2.派息不是直接去銀行戶口，而是要從強積金計劃提取

退休人仕要從強積金戶提取資產，仍要有一些指令及手續。宏利算是較好的計劃，不設提取次數上限，但其他強積金計劃有限制退休後每年免費提取金錢的次數，超出次數要收手續費。

3.宏利MPF利息基金的收費沒有折扣，其基金開支比率達1.78%

將派息轉入「利息基金」，原意是想退休人仕從「利息基金」提取金錢。雖然宏利的利息基金是保證基金，有每月回報保證(回報不少於訂明儲蓄利率) ，但保證基金的收費一向高，宏利的利息基金收費則為1.78%，比折扣後的「退休收益基金」的0.99%要高很多。

在強積金法例下，保守基金其實都有不少於訂明儲蓄利率的要求。而且保守基金的收費又較「利息基金」為低，風險及回報又相近，見下表，所以派息的暫存基金不一定要用「利息基金」等保證基金。

再者，派息後只是暫存，亦預期退休人仕會於一個月內會提取。保守基金於月內還有價格上升，但以月計的保證基金，於月內提取相信不會有月內的保證回報。

4.派息不保證，不夠收益時派本金填數，可以是低價賤賣。

宏利講得出4%派息，雖然不是保證，但相信都有啲把炮，從下表可以見到「退休收益基金」啲friend －目標年期基金－的長期回報都有4%：

不過，回報是有波幅的，回報欠佳的時期要維持年息4%，便有機會是要賣出資產去派本金。況且，當回報差於年息4%時，資產值格都不會高，甚至乎是處於低殘時期，便有機會是要賤賣資產以維持派息。

嚴格來說，沒有人會視派本金等於派息，因為概念上利息是新賺的，本金是已有的。但近年來投資界的一些高息基金濫用「派息」一詞，為了維持派高息率的假象，不單止將本金當作利息分派，更將派本金計入派息率，混淆視聽，指鹿為馬。

舉個例子，本金投資了10元，賺了2元，現時投資物便總值12元，接着分派6元，稱之為派息(6/12＝)　50% ，但其實6元中只有2元是新賺 (即收益 income) ，另外4元是本金，根本不可將全部6元稱為利息(interest) 。

所以，投資表現是要看回報，是總回報而不只是派息，這樣將派本金計入派息率這些數字假象便沒有市場。

小結：

其實要用強積金的混合資產基金去支持退休後生活，預設投資下的兩隻低收費基金是首選，風險又可以透過混合兩隻預設投資的基金來自由調配。

派息轉去暫存於「利息基金」沒有多大功能，其實每月如果要提取資產，直接賣出基金然後於強積金帳戶提取便可。用不著先轉去高收費的「利息基金」，然後再轉出提取，對計劃成員沒有額外好處。

如果派息不打算提取，更不應存於「利息基金」，因為退休人仕投資理財首要是抗通脹，宏利的「利息基金」只能高於訂明儲蓄利率，不能抗通脹，反而蝕1.78%收費。

那麼，有沒有又有派息，又有保證回報，又直接落袋的退休產品呢？

有的，答案不只一個，而是有四個，分別是 iBond 、這個、這個與及這個。

了解完上述四個退休產品的投資內容，再考慮結合於強積金的退休產品也不遲。