獲利的基礎知識#3

獲利的基礎知識#3

 

當我們懂得投資物所能產生的現金流現值，與及投資物於市場的定價之後，便是考慮進行資產配置及買賣的時候。

 

投資買賣是一瞬間的行為，目的是要調整資產配置，例如用$100 買入10股，就是由持有$100 現金的資產配置，經過買入10股，而轉為持有10股的資產配置。

 

所以進行投資買賣之前，是要考慮買賣前後的資產配置是否就是自己所要，例如回報是否自己所預期，波幅是否自己所能承受。

 

由於天下間有數不清的投資物，Harry Markowitz 的 mean variance optimization (MVO)  便於資產配置大派用場，亦是asset allocation 學問的基石。

 

 

 

 

我們可以由現金及一隻投資物(如指數ETF) 講起，首先，只持有現金的時候，資產配置的回報及波幅便是上圖的rf 位置，回報及波幅皆非常低；假如all-in 全買入指數ETF ，資產的回報及波幅會轉為F 位置。

 

將rf 與F 連成一條直線，就是所有「現金+指數ETF」的配置可能，我們就可以按自己的風險承受能力，即横軸的波幅，去計算最佳的資產配置比例，從而獲得最高的縱軸預期回報。

 

F 點以上的配置，是運用槓桿的領域，是會蝕光本金之餘還會欠錢的領域，初哥的禁區，見前文。

 

一隻指數ETF 很容易計算，多幾隻甚至幾千隻的道理都是一樣，Markowitz 創立此理論時為1960年左右，當時電腦的計算能力少，要運用很多數學計算原則去簡化高次元的算式，但現時一部手機已經可以做到，更不用說用雲端自動計算，像portfoliovisualizer 。

 

 

 

 

有很多人進行資產配置是亂來的，例如將一些收息股按息率及派息月份排下次序，看看那幾隻可以組合成月月派息，就叫自己進行了資產配置。

 

又有一些人以為自己踢緊波，執一些當紅明星股票，歸類為前鋒，中場，後衛 (但好像沒有龍門及後備) 又叫資產配置。

 

有些更搞笑，以為自己打機返去中古時代，又保壘又護城河，將一大堆財演的口水尾抄埋一碟當作自己的偉大發明。

 

如果大家要考慮資產配置，就只有看資產的回報及波幅，每次為資產配置進行轉變，目的是要降低波幅，又或是提升回報，沿著effiecient frontier 條線走，而不是集郵或儲玩具。

 

 

 

 

 

Investment Science 第15 章就是講及如何優化資產配置的增長。

 

首先是一隻投資物+現金，Investment Science 沿用Kelly Criterion 的公式去找出最佳的配置比率 。

 

 

 

接着討論多隻投資物的做法。

 

 

 

 

 

亦有一張普遍情況下資產配置的圖表。

 

 

 

詳細的計算方式留待大家看書後發掘。

 

 

 

 

小結

 

資產配置不是去高登黄金砌機，問財演攞個list 就照抄，或者去唔同山頭、youtube channel、砒床 攞晒啲排陣list , 綜合一下就係。

 

由現金流現值等方法去計算回報，再看看市場的回報及波幅，然後考慮投資物的相互關係而決定某一時間點於efficient frontier 上的最佳資產配置，是獲利的基礎知識。

 

當完全某一時間點的配置，隨時間流動而到達下一個時間點，便檢視一下之前的考慮及假設是否仍然適用，有否新的投資物或策略，加上運用TAA ，這樣，於下一個時間點又會新的配置，這時才進行一瞬間的買賣，以最快速及低成本下完成，無需時時刻刻盯住價盤，才是投資DIY。