一年100%的回報#2

一年100%的回報#2

 

接上文

 

Crypto (加密貨幣) 及由其衍生出來的Defi (decentralised finance 去中心化金融) 於2020年及2021年發展十分迅速，每星期都有新想法及新項目，要花很多時間才能緊貼。

 

不知道大家對crypto 的認知，是在什麼階段？

 

只知有人交換幾百萬crypto 被打劫？某某被hack 損失crypto? 

 

筆者不是IT 底，就讓筆者講一講對crypto 及defi 的認識，與大家腦中的形像比對一下。

 

Crypto 是建基於blockchain (鏈) 上的貨幣，元祖級的Bitcoin 比特幣，功能像一般collectible (收藏品) ，只有儲存價值及交易功能，交易過程中需要有validator 礦工去驗證及記錄交易，交易費用就由這些礦工收取。由於bitcoin 還有一項經挖礦而新增bitcoin 數量的設定，所以有大量礦工在挖礦賺bitcoin，耗費地球資源。

 

 

由於bitcoin blockchain 太簡單及封閉，於是有人提出附上smart contract 功能的blockchain，例如ethereum(以太坊)。這些附有smart contract 功能的blockchain，不像bitcion 用proof of work 挖礦能力去分配利益，而是用proof of stake (例如ethereum 2.0) ，即是誰人持有最多stake(鎖倉)的幣的，誰便有最多供貢獻，同時亦有最多話事權。

 

Bitcoin blockcoin 像傳統的nokia電話，功能單一；而ethereum(以太坊)像andriod 智能電話，其smart contract 吸引了大量apps，稱為Dapp 。

 

現時除了以太坊，還有大大小小幾十條不同的鏈(blockchain) ，例如Binance smart chain、Solana、Avalanche、Terra、Fantom 等等，每一條鏈都有其交易費用所需要消耗的鏈幣，情況好像不同國家有不同的貨幣做交易。

 

Facebook 及whatsapp 等是人類的社交活動，基於文字、圖畫、影像；而Crypto 是人類的金融活動，基於錢、貨幣、交易、合約。所以在各crypto blockchain 上的活動，現時來說，金融活動有：

 

1. 貨幣交易/交換，
2. 借貸，
3. 提存。

 

遊戲活動有：

 

1. NFT交易
2. play to earn 遊戲幣
3. 遊戲幣提存
4. 賭博

 

早於bitcoin 時期，需要中心化的交易所去讓bitcoin 持有者有平台去進行交易配對，甚至出入金，即是法定貨幣(法幣) 及bitcoin比特幣的交換。後來，這些中心化交易所 (Cex,  centralised exchange) 於其他blockchain 繼續發揮連結幣圈與傳統金融世界的功能，又能提供一站式服務。例如現時世上最大的Binance 幣安，這個中心化交易所的服務有：

 

 

 

 

 

 

 

幣安還有自己所建立的公鏈 binance smart chain，這條鏈上用的是BNB 幣安幣，鏈上又有很多defi項目如做去中心化交易所Dex (decentralised exchange) 的pancakeswap，做借貸的venus，做 yield aggregator 的Autofarm，想要中心化又有，近乎完全去中心化的defi Dapp 又有。

 

中心化的Cex是持有客戶資產，用戶需要透過know your client (KYC) 程序，提供身份證照片、地址等資料，去確定戶口資產誰屬；但Dex 沒有KYC，甚至不存在客戶，反而像一間合作社，參與人各自持有其wallet ，以Dex 平台 內的smart contract 去互相交易，與及向Dex 支付交易費。這些平台的交易費以鏈幣去進行，例如以太坊鏈上的以太幣ETH，BSC 鏈上用的BNB，Avalanche 鏈上用的AVAX，令這些鏈幣有價有市，建立鏈內的金融生態圈 ecosystem 。

 

中心化交易所適合crypto 初哥，一站式服務，出入金十分方便，由零開始開戶到入金到買幣，30分鐘內可以搞掂，筆者經常用Binance 的p2p 入金，經轉數快由法幣換USDT，10分鐘內於手機完成。

 

中心化交易所都有其缺點，第一是不夠「去中心化」，資產不是直接由用戶的wallet持有，以往有中心化交易所被hack 而倒閉，即使Binance 都曾經被hack。第二是中心化交易交易費用高，功能不完全，沒有Dapp 那麼快速發展。

 

 

 

---

 

Crypto 策略二：

 

上文討論了第一種crypto 交易策略，就是像外滙FX 一樣用technical analysis 買賣，再加上活期staking。

 

在中心化交易所Cex，Crypto 像外滙及股票一樣有期貨，有槓桿，還有交易機械人 trading bot 開網格 grid，為交易所帶來很多買賣commission 。

 

當中有一種較低風險的策略叫「期現套利」，是同時買入現貨及賣出期貨，去賺取期貨高水時資金費率(funding rate)。這些資金費率大約每8小時有0.01% ，即一天有0.03% ，一年 0.03%x 365 = 11%左右。

 

不過，當期貨出現低水時，資金費率出現負數的話，賣出期貨的一方便要付出資金費率，據統計，一年大約有7成時間是高水，所以期現套利的年均收入會低於10%，或者要用槓桿去提升回報。

 

期現套利是delta neutral，即賺蝕無關crypto 的幣價升跌，只與資金費率的正負有關。風險在於極端幣價上落時，期貨一邊會爆倉，令策略失衡。另外，最好用trading bot 幫手每8小時收息，然後將利息再放入策略，利疊利滾存。有些地區因為封建的監管法例，令Cex 的期貨只開放給有一百萬美金去蝕的客人。

 

Crypto 世界的賺錢關鍵是「利疊利」及「無息幣」，不要讓手持的crypto 加密貨幣有閑置。

 

 

 

 

上文提及Terra鏈上的股票幣，如果同時存放及借出，便能達到delta neutral，即不受股票升跌所影響，同時賺取提供流動性的利潤，20%息率完全沒有難度。再複雜少少，例如先放stablecoin於Terra鏈上其他存貸平台，一入一出賺20%息率打底，然後才用股票幣「利疊利」及，整體回報穩定度又再提升，具體操作如下：

 

             67%資本：先做UST存款，賺20%息率，拿出aUST做抵押(collateral) ，借33%資本去做股票幣borrowing及short farming，賺利息50%（見上圖Netflix股票幣），沽出後兩星期取回33%UST。

 

            餘下 33%資本：買入與short farming  同等數量的股票幣，達到delta neutral，待兩星期short farming取回那33%資本UST之後，便將”UST+股票幣”做long farming，可用yield aggragator的項目去加大回報至30%。

 

合計回報：67% x (20%) UST 存款 + 33% x (50%) short farming + 67% x (30%) long farming = 50%，delta neutral 情況下淨賺50%年利率，風險是抵押部分不要爆倉，即正股股價大升，接近liquidation前買出long farming套出股票幣去平borrow farming倉，然後重新再開delta neutral倉；另一風險是 farming存借息率及平台幣token價格經常變化，與及平台被hack。

 

 

小結:

 

上述這些幣圈火星文是投資古人類看不明的，做delta neutral坐著收息50% 一年，風險極低之餘又可控，在幣圈以外的世界一定是騙局。希望大家2022年的進修目標是明白上述的火星文，至於進不進行實際投資及操作就看看個人的資產配置，筆者暫時認為高風險crypto的投資（如策略一）不能多於整體資產的５％(見前文)，低風險的delta neutral 項目（如策略二）亦不可多於１０％整體資產。

 

 

 

下文續

 

Image from cointelegraph