派息型股票的表現

股票投資有一門學問叫「因子投資」factor investing ，大體上就是認為股票的升跌是有其背後的因子(factor)，例如動力因子 momentum factor 就是指之前上升的股票，於及後時間仍會繼續上升；價值因子 value factor 則認為股價低於內在價值時，便是持有的好時機。

現時因子的種類有很多，有一種因子是香港人特別喜愛的，就是「派息因子」dividend factor 。派息因子於香港股市的表現一直都在一眾因子之上，大家可以看看之前文章，有關於S&P 就因子投資用於港股所製作的研究報告。

美股都有很多以「派息因子」為投資策略的基金及ETF，由於美股的傳統公司都有定期派息，所以這些公司一直是市場留意的對像。

2008年至2021年是美股內增長型科技股的天下，但於2022年開始，由於加息的影響，於美股內表現較好的，已經轉變去另一類股票，就是派息因子。

2022年上半年的股債皆跌的情況，是很值得檢討及回顧，希望為自己的資產配置更豐厚。筆者於之前都不預測派息因子於2022年會有較好表現，沒有水晶球。

派息型股票於2022年上半年表現較好，下跌較少，可能是因為投資者把派息型股票當作股債皆跌時的避風塘，又可能是逆市都仍然有息派，令人心裏有些踏實。

大家看看下圖，有6隻派息型的ETF，與S&P500 指數ETF 及動力型ETF MTUM 的比較：

SCHD,VYM,SPYD,VIG,SDY,NOBL,MTUM,SPY

可見6隻ETF 於2022年上半年都比SPY 好，即是說表現說明這段時間應作dividend tilt , 即是傾向於派息型股票。

上圖的6隻ETF , 其實都各自有其選股的原則，現簡述如下：

SCHD – 派息歷史超過10年，在Dow Jones US Dividend 100 index 內而且是最高息率的才入榜。

VYM – 選擇高於平均派息率的股票

SPYD – 80隻最高股息率的股票

VIG – 選擇會長期增加派息的股票

SDY – 選擇最高派息率加上定期增加派息的公司

NOBL – 是傳統的派息貴族，即是那些派息多年，而且年年有派息增長的公司。

這6隻派對ETF 於2022年上半年平均表現為下跌10% 左右，而同期SPY 即S&P500 指數ETF 及TLT 即 20年期美國國債ETF下跌20%.

其實港股都有類似現像，高息股票於2022年上半年跌市時下跌較少，看看下圖3110.hk 與2800.hk 的比較：

小結：

筆者於2022年上半年都有投資虧損，但只要下跌是自己能夠承受，便繼續執行投資策略。不過，同時都可以不斷研究發掘新的投資方向，例如managed future 及 crypto，又或者回顧以往所忽略的方向，例如dividend factor 及 factor rotation。

留意: 不是說2022年下半年就應該持有派息股。

總之，跌市時不要定格、灰心、放棄，反而要保存實力，吸收新知識，為既有策略加入新元素。

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