單一投資物的ETF(上)

單一投資物的ETF(上)

 

美國ETF 的發展長做長有，之前本站有很多文章討論，可見筆者經常留意ETF 的發展。

 

筆者近日看到了兩則有關新類型ETF 的新聞，這兩則新聞不約而同地討論了同一類ETF ，筆者名為「單一投資物ETF」，英文名稱是 single stock ETF 及 single bond ETF 。

 

ETF 是基金的分支，基金一向是作一籃子的投資，如果基金只是投資於單一投資物，例如Tesla 股票，那麼為何不直接自己去投資Tesla，要隔一層去購買那些只持有Tesla 的ETF (例如TSLL)?

 

要回答這些問題，我們首先便要回顧一下基金的發展，見下圖：

 

 

100年前近代的股票投資活動開始蓬勃發展，有很多憑個人能力及運氣的高手，於股票市場大放異彩，筆者稱之為「偶像時代」。

 

到了二戰之後，投資金融學問由經濟學分支出來，經歷了學院理論訓練的一班專業人士，便成立了不同的基金公司，去替普羅市民操盤投資賺錢，筆者稱之為「分析時代」。

 

這些憑個人能力的基金經理都不斷有變化，由最傳統買賣股票債券的，到另類的衍生工具及房地產，他們都有涉獵，有些為了與傳統選股選債的基金作出區別，便稱自己為對沖基金。

 

這些五花八門的基金，其投資回報表現十分參差，可以說，只有大概20% 的基金能打敗大市，其餘基金的回報會比大市更差。有見及此，一些基金經理索性放棄主動地憑眼光經驗及運氣去選股，而是被動地去跟隨指數去買賣，用低收費與及一隻基金買到整個股市作賣點，這就是指數基金的由來，筆者稱這個時段為「指數時代」。

 

這些工廠般生產出來的基金或ETF，如雨後春筍般發展，令憑個人能力而起家的基金經理常常懷疑人生，大家可見見股神畢菲特與對沖基金經理的賭局(見此) 。傳統的開放型共同基金，或者是封閉型基金，都需要有不少費用開支，去處理基金的行政和客戶的帳目及進出，加上投資表現費用，所以基金收費相當高昂，大家所熟識的強積金成份基金，就是這種類型。

 

然而，新廿年出現了ETF，令基金行政轉移去了交易所及證券行，ETF 入場門檻低，實時報價，流動性高，種類繁多，而且溢價及差價比傳統基金低，令ETF 十分受散戶歡迎。

 

其實不止散戶，大戶都有用ETF，例如全球最大的對沖基金公司Bridgewater，它的基金都持有大量的ETF。基金的發展至此，便開始大量以ETF 模式面世。

 

當投資進入了「數據時代」，一系列的smart beta ETF，tactical asset allocation 的ETF 便出現。由於散戶希望對ETF 有更多的掌控，於是近月便出現了single stock ETF 及 single bond ETF 。

 

這兩類新型的ETF，究竟是什麼葫蘆賣什麼藥呢？我們下文再詳談。

 

 

 

 

https://www.cnbc.com/2022/08/22/heres-what-investors-need-to-know-about-single-stock-etfs.html

 

https://www.etfstrategy.com/f-m-investments-debuts-worlds-first-single-bond-us-treasury-etfs-10339/