能夠預測大跌市的指標(中)
接上文
Tobin’s Q 這個指標的功效如下，由1950年起，21次大跌市之中，有8次能夠成功預測，不過這8次都是近年出現。如果將Tobin’s Q 放於2000年之後，平均值為1.282, 提升20%到1.538 作為大市癲狂時段，Tobin’s Q只能預測7次跌市中的3次。
第3個指標是S&P500 指數的年度盈利增長，即是 year-over-year YoY earning growth, YoY與上年比較 於大陸通常被稱作「同比」(與上月比較叫「環比」)。
這個盈利增長指標很簡單，有盈利就有S&P 指數上升，出現虧損就應該出現指數下跌。
同樣分析4種情況：
1. 盈利增長同時指數上升
2. 盈利增長但指數下跌
3. 虧損及指數下跌
4. 虧損但指數上升
好了，結果在下表：
自1950年起，有9次能夠預測成功，有3次是延遲出現下跌，其餘7次下跌前未能成功預測。
暫時以CAPE , PE, YoY earning 這3隻指數來看，YoY earning 的預測能力較好，免強過半數預測成功。
第4個指標是negative yield spread, 即是利率倒掛。利率倒掛是指美國短期國債息率高於長期國債息率。
第4個指標檢視了兩種倒掛情況，一是 10年期與3個月，另一是10年期與2年期。
先看看10年期與3個月的倒掛情況，由1962年起，17次跌市之前，只有8次出現倒掛：
下圖內紫色線低於零便是出現10年期與3個月美國國債息率倒掛的時段：
至於10年期與2年期倒掛的預測能力，見下表，13次跌市內有6次能預測，加上一次延遲預測，免強過半數。
第5個指標是「Buffett indicator 」巴菲特指標，巴菲特是誰就不用筆者介紹，唔識巴菲特的人其實都唔會睇到本文。
Buffett indicator 是指將所以美股的市值合計，然後除以美國生產總值，即market cap / GDP， 如果這個比率是 100% 的話，便是合理價格。
同樣，用超過平均數的20% 作為市場發癲時間，即是下圖Buffet indicator 高於120% 便是overvaluation，然後看看4個區域：
1. Overvaulation + 大市上升
2. Overvaluatio + 大市下跌
3. Undervaluation + 大市下跌
4. Undervaluation + 大市上升
如果按contravian 物極必反的理論，區域2 及 4 應該最常見，但現實情況是…..
下文續
