Trend-following 避險的新研究
接上文
這個trend following 的研究，首先是討論SG Trend Index 。SG Trend Index 是SG 即法國興業銀行(法興) 旗下的指數，該指數是追踪最有動力的10隻hedge fund。這些hedge fund 是會運用long short 去投資於不同資產類別，計有股票，債券，貨幣，商品及貴金屬。
SG Trend Index 會追踪一籃子hedge fund 的表現，然後選取表現最好的10隻hedge fund 作為指數的成份。
由於long short 策略及商品於2022年表現出色，所以SG Trend Index 能夠避開2022年股債跌市時期。
接下來，文章就討論 price-based trend following 的model 是針對4種資產，包括11個股票市場，15個債券市場，19隻商品與及12種貨幣對，合共57種資產所組成。並且運用1個月，3個月及12個月這三個回顧間距去選出最有趨勢的資產，亦有結合target volatility 去平衡波幅。
結果是於跌市時期, 例如1990年波斯灣戰爭, 2000年科網泡沫, 2008年金融海嘯, 2020年疫情, 2022年俄烏戰爭, price-based trend following 的都能避開 :
文章把price-based trending following, 與另外兩種策略結合成為diversified trending following 。這兩種策略叫economic trend following 及 alternative trend following 。
結合的比例是：Diversified = 40 % price-based + 40% economic + 20% alternative
Economic trend following 是把一些宏觀經濟的因素作趨勢性分析，例如growth 增長, inflation 通脹， international trade 國際貿易，risk sentiment 風險情緒等等，去分析不同資產類別的趨勢，而不只是以price 價格為考慮。
Alternative trend following 則包含多種另類資產，好像股票因子 equity factor, 息率互換 interest rate swap, 新興市場貨幣，波幅期貨 volatility future, 嘗試以不同關聯性的另類資產去令diversified trend following 更加能夠避險。
整體結果：
當然是 Diversified trend following 較好。
實際應用：
強積金投資範圍內的資產類別 asset class 選擇太少，未能充分運用這些trend following 策略去幫助自己於2022年避險。
但個人投資方面，運用多元資產，即是更多不同的資產類別，是能夠大幅規避2022年的股債跌市，大幅降低portfolio 的波幅，令Sharpe Ratio 提升。