細市值股
近日睇左一篇CFA網站文章，文章討論左2024年大型美股7雄強勢上升時，其他細市值股的投資價值:
https://blogs.cfainstitute.org/investor/2024/06/19/concerned-about-market-concentration-and-lofty-valuations-consider-small-caps/
原文節錄:
如果你因為市場集中度高同埋高估值而對大型股票感到擔憂，那麼配置啲細型股票可能會令你心情輕鬆啲。除咗集中度同估值嘅考慮之外，而家係一個好時機考慮加入啲細型股票喺你嘅投資組合入面。
隨住美國股市喺6月份創下歷史新高，大型股票嘅市場集中度亦都接近咗自科技泡沫以來未曾見過嘅水平。截至2024年5月31日，Russell 1000指數入面排名前10%嘅股票佔咗總市值嘅約66%。Russell 1000指數代表咗美國市值排名前1000嘅公司，佢哋嘅股市估值亦都顯得較高。呢個指數喺5月份嘅市盈率（PE）係25.6，處於自推出以來該比率嘅第92百分位數。
經過數十年的技術進步，資訊科技和通訊服務等科技行業現在佔了Russell 1000指數總權重的38%以上。這些行業內的大型公司估值一直保持著強勁的增長，受到高增長預期的推動。相比之下，Russell 2000指數（包括2,000家小型公司）成分股的行業權重和市盈率分布較為中等和正常，如Exhibit 2所示。
相對於其自身的歷史，細型股票的交易價格與大型股票相比存在較大的折扣。Exhibit 3顯示了自1990年以來Russell 2000指數相對於Russell 1000指數的預期市盈率（PE）比率。截至5月31日，細型股票相對於大型股票的預期市盈率比率為73%，這表明細型股票目前以27%的估值折扣交易。
細型公司相對於大型公司而言，通常是年輕一些、業務不太成熟的企業。細型股票對經濟環境更為敏感，因此與經濟周期更為相關。隨著經濟開始恢復和擴張，由於其更具吸引力的估值，細型股票往往會出現最大的反彈。Exhibit 5a和5b顯示了不同經濟周期下細型股相對於大型股的平均回報。在恢復和擴張階段，細型股平均超越大型股66個基點（bps）和493個bps。宏觀經濟體制模型表明，鑒於領先經濟指標的月度變化保持為負值但呈上升趨勢，我們目前處於恢復階段。當經濟走向完全恢復以及更遠的未來時，細型股將超越大型股。
小結
此文章大概是採用contravian相反理論的觀點，即是跌到殘就會彈，物極就必反。唔排除炒完7雄會轉去炒細市值股，但都要睇行業。
強積金成份基金以大市值股為主，尤其被動式指數基金，要主動式基金先有機會由基金經理執到一兩隻細市值股。彩數十分低。