移民英國買美股ETF
近年移英港人大增，另外澳洲及加拿大都是港人所好。移民都有投資，但英國歐洲地區的股票戶口不能直接投資美國ETF，而要用歐洲版本的UCITS ETF。
單是投資於S&P500 的UCITS ETF以經數以10計，除左由不同發行商推出之外，同一發行商亦有對同一指數發行不同的ETF，以下就講解一下當中的分別。
VUSA – Vanguard S&P 500 UCITS ETF USD Dis
VUAG – Vanguard S&P 500 UCITS ETF USD Acc
SPXS – Invesco S&P 500 UCITS ETF Acc
SPXP – Invesco S&P 500 UCITS ETF (GBP)
CSPX – iShares Core S&P 500 UCITS ETF
IGUS – iShares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF (Acc)
Distribution (income) vs Accumulation (capital)
VUAA – Vanguard S&P 500 UCITS ETF Acc (+105% in 5 years)
VUSA – Vanguard S&P 500 UCITS ETF Dis (+91.6% in 5 years)
上圖是兩隻同由Vanguard發行的S&P500 ETF，但兩隻ETF雖然投資於相同的S&P500 指數，但5年基金價格可以相差13%，點解？
原因是distribution與accumulation的分別，VUAA是accumulation即是本利累積，不派息；但VUSA會跟隨指數派息，所以長期基金價格較低。
港人習慣盈富基金，指數ETF會派息是理所當然，為什麼英歐地區要有不派息的ETF?
原因是稅制，香港投資回報不用報稅不用交稅，但外國稅制大多視派息為income收入，像打工薪金；而買賣價差屬於capital gain/loss 資產增減。兩者會有不同的免稅額及稅率。
一般來說，accumulation可按自己情況主動買賣，但distribution是被動派息，所以各人會按自己情況而選擇合適ETF種類。
https://www.vanguardinvestor.co.uk/investments/vanguard-s-and-p-500-ucits-etf-usd-distributing/price-performance
Currency of ETF
SPXS – Invesco S&P 500 UCITS ETF Acc (+110% in 5 years)
SPXP – Invesco S&P 500 UCITS ETF (GBP) (+107% in 5 years)
上圖是兩隻同一發行商 Invesco景順，同一accumulation類別，同一投資S&P500，但基金價格上落出現很大差異。
原因是這兩隻ETF以不同貨幣計價，一隻以美元，另一隻以英鎊。
雖然持有同一投資物，但基金價格以不同貨幣計價的話，回報就會受匯率上落而影響。例如S&P500 無升跌，以美元計價的SPXS的價格便沒有升跌，但如果英鎊兑美元下跌1%，以英鎊計價的SPXP價格便會上升1%，才能買到相同美元價值的S&P500股票。
Currency hedging
CSPX – iShares Core S&P 500 UCITS ETF (+108% in 5 years)
IGUS – iShares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF (Acc) (+92% in 5 years)
要減低匯率的波動，有一個辦法是做匯率對沖，而上圖兩隻同由iShares發行的S&P500 ETF，一隻是美元計價，另一隻是英鎊計價但做了匯率對沖。
圖中可見基金價格上落基本同步，不像之前沒有對沖的SPXS及SPXP。
不過，對沖匯率波動的代價是較高成本及買賣損耗，而ETF時刻買賣，基金很難達到100%完全對沖，所以長期會有回報下降。
以圖中3隻相同acc相同美元但不同發行商的S&P500 ETF為例，Invesco景順的長期回報比起iShares好，而Vanguard的最低。雖然5年差異少於0.6%，但少數怕長計，較低收費的同類ETF會有較好回報。
FX fee
另一個費用或開支要特別留心的是外幣兌換手續費，如果是英鎊戶口去購買美元計價ETF，是要先將英鎊兌換成美元，然後買入該ETF。在兌換過程中，broker證券商會收取手續費及運用自己指定的兌換率，這些損耗可以高於1%，一買一賣可以高於2%，如果頻密交易，有可能得不償失。所以最好用低手續費，貼市兌換率，及可自行入外幣的broker。
小結：
其實港人買SPY及QQQ已經會出現匯價風險，只是港元有聯系匯率照住，無人諗呢啲問題。
即使唔係去外國，而係移去大灣區，以人民幣作為基本生活貨幣的話，投資港元/美元資產一樣出現匯率風險，同時稅務管理亦能影響投資決定。
延伸閱讀:
強積金成份基金買歐股又點樣處理匯率問題？
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